核心要点
谷歌股价此前已经连续四个月收跌，为 2015 年以来最长连跌周期。 谷歌依靠发布 Gemini 3.8 Flash，对外证明自身 AI 服务仍在持续迭代进步。 一则重大反垄断裁决，也为 Alphabet 广告业务带来利好。
谷歌首席执行官桑达尔・皮查伊，2026 年 2 月 20 日出席印度新德里 AI 影响力峰会。
在华尔街结束十余年来持续最久的月度下跌行情之后，Alphabet（GOOGL）进入 9 月，给到投资者多重乐观信号。
周三谷歌正式发布 Gemini 3.8 Flash，这是六周内推出的第三款 Flash 系列模型，同步推出面向可信政府与企业客户的全新网络安全专用模型。伯克希尔‑哈撒韦（BRK.B）首席执行官格雷格・亚贝尔也公开表态，看好 Alphabet 在 AI 赛道的行业地位。
与此同时，一名联邦法官周三驳回了美国司法部的诉求，拒绝强制谷歌出售广告交易平台 AdX，这是谷歌在政府反垄断诉讼中取得的又一场胜利。
多重事件叠加，让 Alphabet 在经历难熬的夏季之后迎来转机。这个夏天，谷歌在大模型竞赛中势头有所减弱、多位核心人才离职，DeepMind 内部还经历重大组织重组。
不过股价尚未出现明显反弹。9 月开局周二该股下跌超 1%，周三小幅上涨 0.6%，9 月整体依旧微幅收跌。
但谷歌对 Gemini 3.8 Flash 寄予厚望，该模型重点面向代码编写与智能体任务 ——AI 行业正试图从这两大方向把技术能力转化为企业业务收入。谷歌称，这是 Gemini 系列推理与编码能力最强的版本，相比 3.7 Flash，软件工程、多步骤任务处理能力大幅提升。
Google DeepMind 高级产品总监图尔西・多希在接受 采访时表示，近期推出的多款 Flash 模型 “性能表现超出我们预期，带来很多新的发展机会”。
轻量化的 Flash 系列模型相比公司顶级旗舰大模型，运行成本更低、迭代速度更快，部分任务性能已经逼近旗舰水平。D.A． 戴维森分析师吉尔・卢里亚接受采访时表示，但这还不足以让谷歌追上 Anthropic 与 OpenAI。
“从产品层面看，这款模型让谷歌留在赛场，但难以改变它在企业市场位居第三、与头部差距明显的现状。” 该分析师对该股给出持有评级。
价格层面展开竞争
定价是谷歌的核心竞争武器。
Gemini 3.8 Flash 输入代币每百万 0.75 美元，输出代币每百万 3.75 美元；延续上一代 Flash 的 introductory 促销定价，即便编码、智能体、推理能力已经升级。
Gemini 企业版新增按需付费模式，代币最高可享八折优惠，设置智能体月度消费上限，还推出零基础订阅费方案。根据 获取的资料，谷歌直接对标微软（MSFT）与 Anthropic，称对手按席位收取固定年费、产品许可证相互独立，导致方案成本更高、灵活性更差。
谷歌同时具备规模优势：近四分之三谷歌云客户已经在使用谷歌 AI 产品，谷歌云 CEO 托马斯・库里安向 表示，这部分客户实际开销较原始合同承诺高出约 50%。
DeepMind 的德米斯・哈萨比斯也阐述了契合这套思路的未来构想。他周三在 G20 创新会议上表示，未来 Gemini 会越来越多充当通用调度层，去调度多个低成本专用模型与 AI 智能体。在这种模式下，生态广度，或许和单模型性能同样重要。
这是 DeepMind 上月重组之后，哈萨比斯首次公开发言。在本次人事调整中，哈萨比斯卸任 DeepMind 首席执行官，转任该部门董事长。
谷歌也在强调网络安全场景下的成本优势。官方称 Gemini 3.8 Flash Cyber 可以达到顶级水准的漏洞检测与漏洞修补效果，但运行速度更快、成本远低于大型旗舰模型。
多希表示：“我们很高兴能够向安全防御方提供这套方案，成本仅为竞品的一小部分，速度更快，同时保持顶尖性能。”
由于该能力存在被滥用风险，谷歌通过新设立的Fairwind（顺风）计划，初期仅向少数可信政府、企业安全防御机构开放访问权限。
但对投资者而言也存在权衡取舍：Alphabet 正在 AI 基础设施上投入巨额资金，需要依靠业务增长、抢夺市场份额，在长期实现投资回报。
伯克希尔的亚贝尔周三接受贝基・奎克采访时表示，他看好 Alphabet 成为 AI 赛道赢家，部分判断依据来自伯克希尔旗下企业对谷歌技术的实际使用情况。
“我们旗下很多公司都在用 AI，能够直观看到它带来的价值，因此我们对 AI 赛道关注度提升，并且认为谷歌是重要参与者。”
尽管部分市场观点认为谷歌在 AI 领域处境并不稳固，但广告业务依旧保持强劲，最新季度广告营收同比增长 14%。这台现金发动机本周又迎来利好。
负责审理司法部广告科技反垄断案的联邦法官作出判决：谷歌无需剥离 AdX 广告交易所；法院选择采用行为矫正措施，而非监管机构所追求的业务分拆。去年另一桩反垄断案件，法官也曾驳回强制谷歌剥离 Chrome 浏览器的诉求。
反垄断律师 Wyatt Fore（Shinder Cantor Lerner 律所合伙人）向 表示，两起案件法院都拒绝强制拆分谷歌，这件事意义重大；谷歌如今投身 AI 竞赛，“不再背负业务拆分的枷锁”。
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责任编辑：郭明煜
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